很多人都在找机会，其实更在找确定性，所以在贸易板块里，盯准细分龙头很关键，然后你会发现，一些新模式的公司更抗波动，比如跨境电商和供应链服务，就在快速崛起，而传统外贸的起伏更大，不过这也是结构分化的必然结果
我认为，找赛道比找板块有效，因为板块会受宏观扰动，但是赛道里的龙头，只要逻辑稳，就能长期跑赢，所以要先拆开比如厦门象屿，是大宗商品供应链巨头，而且走的是全程供应链管理模式，跟单纯赚差价不同，所以盈利更稳，然后它在农产品和金属产业链深耕多年，因此客户粘性很高，此外它估值低、分红高，所以价值重估空间不小
类似的，还有物产中大，它是智慧供应链服务商，而且覆盖金属、能源、化工、汽车等领域，所以抗风险能力很强，然后它资源组织和渠道分销能力出众，因此建立了核心壁垒，而这种综合能力，往往在全球贸易格局变化时更显价值
在跨境物流方面，华贸物流就是典型，它受益于跨境电商出口高景气，而且通过收并购，拿下了海外清关、仓储和派送等稀缺能力，因此它正在从传统货代转型为全程供应链服务商，所以价值量显著提升，这类转型，往往带来估值溢价
还有小商品城，运营全球最大的小商品批发市场义乌，而且打造了“Chinagoods”平台，实现线上线下融合，因此打开了数据变现和金融服务的想象空间，另外它还是中国制造出海的重要窗口，所以在全球分销节点上有独特地位
国家队的代表就是中国外运，它综合物流能力很强，覆盖海陆空铁全运输模式，而且网络遍布全球，所以规模效应明显，同时它会直接受益于外贸回暖和大客户的长协合同，因此现金流稳定
如果不想单押个股，其实可以用ETF来布局，比如物流ETF，跟踪中证现代物流指数，而且重仓的都是顺丰控股、华贸物流、圆通速递等，所以能覆盖贸易执行环节的核心龙头；或者港股通央企ETF，它包括中国外运这类央企巨头，因此稳健分红和估值修复都有机会；还有开放共赢ETF，锁定“一带一路”和全球化业务的龙头，比如上港集团、中国建筑等，所以能跟全球基建和贸易活动绑定
对于浙江区域性龙头，可以考虑浙江国资ETF，因为物产中大是成分股之一，所以是布局区域性贸易龙头的好办法，而基础配置方面，这时沪深300ETF也能用，不过它的关联度中等，但覆盖A股核心资产，所以能当底仓
投资策略上，第一要跟踪高频外贸数据，比如中国月度进出口总额，以及出口集装箱运价指数，如果这些数据连续向好，那么说明环境改善，所以是板块利好信号，第二是用估值和股息率做锚，比如厦门象屿、物产中大这类高分红公司，当股息率超过5%，且PB处低位时，就可能是长资金的好机会
第三，要盯龙头业绩拐点，比如华贸物流，如果季度营收和利润重新加速，或毛利率环比改善，那么就是基本面驱动的入场信号，第四，可以利用情绪波动，如果市场因担心全球经济而砸盘贸易股，但龙头的商业模式和竞争力没受伤，那么反而是逆向布局的好时机
贸易板块正在从旧模式走向新模式，而且变化的核心不在于量价齐升，而在于结构分化和模式升级，所以与其盯整体β，不如专注寻找细分赛道里有α的龙头，比如跨境电商物流、大宗供应链管理等，因为这类公司不但成长确定性高，而且在估值回落时，很可能进入合理布局区间，那么你觉得，未来三到五年，中国的新贸易龙头，还会诞生在哪些细分领域呢？